SK하이닉스 4Q18 컨퍼런스콜 요약

안녕하세요 2019년 1월 24일, SK하이닉스의 4Q18 컨퍼런스콜이 있었는데요. 이와 관련해서 하나투자증권에서 따끈따끈한 컨퍼런스콜 자료를 발간하셔서 공유드리게 되었습니다. 혹시 문제된다면 바로 삭제하도록 하겠습니다.


그리 길지 않으니 컨퍼런스 콜 내용을 한 번 살펴보시기 바랍니다. 참고로 우리나라 기업들의 경우 미국과는 다르게 굉장히 긍정적으로 회사 전망을 하는 경우가 많기 때문에 이런 점은 감안해서, 좀 더 보수적으로 읽어보시는게 도움이 될 듯 합니다.


일부 내용(Q&A)만 올렸으므로, 보다 더 궁금하시다면 맨 아래에 있는 첨부파일을 읽어보시기 바랍니다.


데이터센터 시장의 고객이 소프트웨어 효율화 추진 중인데 메모리 반도체 수요에 대한 전망은?

- DRAM 가격 급등 부담으로 원가 절감 니즈 커짐. 대형 고객사가 최적화 추진하며 DRAM 수요 급격히 위축.

그러나 (1) Workload 증 가, (2) 신규 서버용 CPU 출시 효과로 2019년 하반기 서버 시장 수요 촉진할 것으로 기대


재고 수준 현황과 재고 관리 전략은?

- DRAM 재고는 연초 1주 후반에서 연말 3.5주까지 증가. 1분기 재고, 추가적으로 증가할 것. 하반기 수요 늘어나는 제품 위주로 재고 유지/관리 추진 / NAND 재고는 3Q18말 4주에서 4Q18말 9주까지 증가. 모바일향 수요 약세 때문. 상반기에 재고 추가적 증가 예상. 비수기 영향 때문. 연간 기준 공급 강도 완화(*판매의 빗그로스보다 생산의 빗그로스가 낮음)


CapEx 계획은?

- 2018년 17조원. 2019년 축소. 장비투자 기준 -40% YoY. 연구개발과 M16 건설은 축소하지 않고 지속 추진


4분기 DRAM 빗그로스가 -2%로 경쟁사 대비 상대적으로 견조한 이유는?

- 제품 믹스의 차이에서 기인. 서버와 모바일 수요 약세로 당초 계획 대비 출하 부진. 고객별로 적정 수준의 생산/출하 추진 


하반기 수요에 대한 확신 강도? 3개월 전 대비 전망치 달라진 점은?

- 미중 무역분쟁과 글로벌 경기 둔화가 수요에 영향. 하반기 서버 수요 개선 확신. 상반기 재고 조정 마무리 확신. 스마트폰의 DRAM 용량은 최고 12GB까지 증가하며 수요 견인할 것. 고객사 수요는 2분기가 1분기 대비 개선되는 흐름 나타남. 상/하반기 수요 비중은 40:60 또는 45:55로 전망 


수요 개선 속도가 예상 대비 느리다면 추가적인 CapEx 하향 가능성은? 

- 필요하다면 capacity 감소에 대한 보완 투자나 공정 전환 속도 조절할 것(공급 조절에 대한 강력한 의지 표명) 


4분기 영업이익이 컨센서스를 하회한 이유는? NAND 부문 적자 전환했는지? 수익성 개선 계획은? - 일회성 비용 발생. M15 초도 제품 비용 및 재고평가손 발생. 경영성과기여금 관련, 일회성 인건비 반영. 일회성 제외 시 시장 컨센서 스 부합하는 영업이익 기록했을 것 

- NAND 수익성은 예상 대비 저조. 일회성 비용 제외 시 영업이익 기록. 2분기 이후 비용의 (분기별) 균일 반영. 수익성 개선 전망 


중국 Wuxi의 DRAM 시설투자 계획은? 

- 장비 시설투자는 보수적으로 전개. Ramp-up 속도 떨어질 것. 전반적으로 시황에 따라 유연하게 대응할 것 


2018년 하반기 NAND 시장에서 가격탄력성 효과(가격 하락이 수요 촉진)가 발생하지 않은 이유? NAND 감산 의지는? 

- 2019년 가격탄력성 효과 발생하여 PC용 SSD와 모바일용 NAND 탑재량은 증가할 것으로 전망. PC에서는 512GB 비중 증가. 모바일에 서는 128~256GB 비중 증가. 연간 기준 공급 강도 완화(*판매의 빗그로스보다 생산의 빗그로스가 낮음) 인텔의 PC용 CPU 공급 부족에 따른 영향과 이슈 해결 시기는? 

- 4분기 PC 출하에 부정적 영향 발생. 2019년 2분기부터 공급 부족 해결될 것. PC 수요 회복될 것 DRAM 수요 빗그로스에서 서버와 모바일의 증가율? 수요/공급의 전망은? 

- 서버 DRAM의 수요 빗그로스는 +25~28% YoY 전망. 모바일 DRAM의 수요 빗그로스는 +18% YoY 전망 

- 전체 DRAM의 수요 빗그로스는 +15% YoY 전망. 공급은 이보다 높은 +15~18% YoY 예상. 상반기 공급 과잉 심화. 하반기 해소 - 연간 기준 공급 강도 완화(*판매의 빗그로스보다 생산의 빗그로스가 낮음)


20190124_SKH_CC.pdf





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